圣陽(yáng)股份信息：

公司公布2011年半年度報(bào)告，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：

1、公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.59億元，同比增長(zhǎng)30.91%；

2、實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4862萬(wàn)元，同比下降2.20%；

3、實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4861萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.20%；

4、實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.71元。

利潤(rùn)分配預(yù)案：擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣1.5元（含稅），同時(shí)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股。

評(píng)論：

公司是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事閥控密封式鉛酸蓄電池的企業(yè)，產(chǎn)品包括吸附式和膠體電池兩大類。

公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。

11年公司營(yíng)業(yè)收入同比增幅30.91%，主要是產(chǎn)品銷量較去年同期增長(zhǎng)，全年發(fā)貨量171.23萬(wàn)KVAh，同比提升26.20%。

營(yíng)業(yè)外收入2011年為900.82萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)102.85%，主要由于收到的政府補(bǔ)助增加所致。11年，公司銷售毛利率為16.77%，較10年大幅下滑4.03個(gè)百分點(diǎn)。其中營(yíng)業(yè)務(wù)毛利為16.40%，較2011年同比下降4.57個(gè)百分點(diǎn)，主要是受銷售價(jià)格和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響，尤其通信市場(chǎng)的毛利率下降所致。

三費(fèi)分析。11年，公司期間費(fèi)用率為10.92%，較2010年大幅下滑2.61個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用率為3.71%，較10年下滑1.47個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用支出531萬(wàn)元，同比大幅降低61.02%，對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.55%，較10年的1.86%下滑1.31個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是公司上市后資產(chǎn)負(fù)債率降低所致。

2012年關(guān)注內(nèi)容：一是行業(yè)政策及環(huán)保整治執(zhí)行力度，特別關(guān)注《鉛蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》政策的進(jìn)展，12年行業(yè)景氣度有望維持向上；二是公司項(xiàng)目進(jìn)展情況，包括鉛酸電池與鋰離子電池項(xiàng)目。

預(yù)計(jì)公司2012年與2013年的每股收益為0.94元與1.20元，按3月27日21.81元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE分別為23.10倍與18.21倍。目前估值合理，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。